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黑色的星期一被称为“史诗级” (2020-03-10 08:55:20 )

 暴跌,非常佩服做金融的人充满了文学情怀,不过原油一天30%的跌幅确实是29年来最大的一跌,如果叠加上周五9%的话,累计跌幅40%。

 

而风暴中心的美股还没有创造历史,标普没有跌破2700点这个850日长期牛市均线,感谢万能的美联储,在去年三次降息后,这次又表演了一次50点的紧急降息,一副要力挽狂澜的姿态,本质上其实是借肺炎疫情,实行早已蓄谋已久的货币放水,因为全球总需求不足所造成的债务危机,在新冠这根导火索引爆下即将点燃,美联储不是为了对抗疫情,也不是为了大选,而是为了维护这个足足吹了三十年的信用货币泡沫才如此慌不择路的。
 
“史诗级的暴跌”,为什么说还无须恐惧呢,因为信用货币的总开关还有放水的空间,新冠危机以来,全球最坚挺的资产是口罩,黄金,还有一个大家没有关注到的,美债,一个总债务75万亿美元的国家的国债,一个国债钟都爆表了的国家的国债,在避险资金的涌入下,短短一个月上涨了10%,没有人认为美债会崩盘,作为全球信用货币的总龙头——美元的信用实际没有受到冲击,反而可能被危机强化了,所以,美债美元不崩盘,美联储就还有救市的空间,手段和策略,再大的跌幅,也可能被美联储降息救起来,这是市场期盼的,就跟2019年初美股也暴跌考验了850日均线,美联储连续降息三次就把市场再次拯救了,还创出新高,那这一次会有不同吗?也许,上周高台跳水之后,本周美股又会上演V形反转的大奇迹。
 
主角其实是美债,美债十年期收益率跌到百年以来的新低,最低探到0.342,即使2008年的全球金融危机也没有到过这么低的位置,这才是真正史诗级的暴跌。年前和朋友谈起说,我认为目前全球已经是实质性破产的地步了,高达250万亿美元的债务,以当时1.8%的美十年期国债收益率来计算,一年的利息就是4.5万亿美元,而全球的85万亿GDP的经济总量,最多不到3万亿美元的增长,其实早已经不能覆盖债务利息,所以美国,中国最后可能都会走向零或负利率,货币的洪流不可避免,没有想到2个月之后就快要到达这个地步了。
 
所以,史诗级暴跌,也没有什么可以恐惧的,事后来看,2008年这样级别的金融危机,也不过是开启美股十一年大牛市的号角而已,在万能的美联储还没有丧失信用的前提下,负利率的美元叠加疯狂扩张的资产负债表,跌上千点也能救回来。
 
“未来切忌贪婪”,为什么要保持警醒,不是因为全球性的疫情还没有结束,不是美股还没有跌透,也不是中国房地产要暴雷,而是全球债务危机很难结束,靠货币放水可以走出债务泥潭吗?答案是否定的,否则津巴布韦和委内瑞拉早已经复苏了,全球债务危机的根源是有效需求不足叠加全要素生产率的低下,也就是技术瓶颈限制了经济增长导致的需求不足,
 
无论经济体的初始发展水平在哪,但随着时间的推移,其人均资本水平和人均产出都会向均衡水平收敛,会出现边际效用递减的情况,因此外生的技术进步是保持一个国家经济持续增长的唯一动力。
 
欧洲,日本,美国,未来的中国……人口增长和人均资本都不断靠近增长的极限,技术创新又不显著,所以才陷入低通胀而且刺激无效的困局,为了反抗这种宿命,政府靠不断货币宽松来续命,但其实经济增长的动力来自于对人力资本、创新和知识的投资,“科学技术才是第一生产力。”继续保持看多做多科技创新的大趋势才是唯一正解。
 
而在没有新的技术革命出现之前,世界注定要走向低增长,零利率的时代,而资本市场,金融市场作为货币放水最受益者,可能会出现牛市的幻象,在高涨的热潮中,我们还是要保持一份清醒,不要象2015年那样,坐了一趟高速过山车,所以不管你信仰消费,科创还是金融地产,在与泡沫共舞一段之后,记得会有曲终人散的时刻,早点离场,这时候千万不可贪婪,去赚最后一个铜板。
 
记得刚入行学的四个关键字是“热地冷思”,大众一致的恐惧和一致的贪婪其实都代表市场做空和做多情绪的温度达到高点,所以要“冷思”,在相对高位的时候悲观一点,在相对低位的时候乐观一点,好好活着,现金为王。

(美股跳了,原油跳了,连创业板都跳了,中房呢?跳还是不跳,是近期最大的看点)
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