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111周:非对称认知是盈利的根本? (2021-01-08 18:13:49 )

 111周:非对称认知是盈利的根本?


石渔解盘

 

本周两个账户情况如下:


账户A:本周环比上涨15.86%,本周没有做个股操作。持股依然是2157,363,以及2647。

账户B:本周环比上涨8.51%,本周没有做个股操作,持股依然是2100,363,621,2581。

 

每只股都有每只股的故事,可惜这些故事在这个阶段都不讲出来,周一二猪肉股大幅度上涨后,市场等来猪肉期货上市当天却迎来暴跌。复盘来看,期货价格有两个个人看法:初始定价是一个游戏,9月定价为30.8元,所以导致跌幅超过10%,如果初始定价为28元,按照收盘价那么整体跌幅不足4%。那么这样离谱的价格是怎么定出来的呢?如果不是市场认知错误,那么唯一可以解释的就是政治正确。很显然,如果定在28元,如果涨到30.8元,就会刺激市场向上的效应。这大概是最为合理的解释。其次是今天收盘价来看,这对养猪企业明显构成利好,按照25元的最低价格,全年均价有望在27元左右,哪怕养猪企业20元的成本,也会赚的盆满钵满的,何况一线养猪企业的成本基本已经可以做到12元上下摆动。这难道是一个利空的价格么?

 

截止今天,主要养猪企业的数据基本都出来了,出栏量(前)和估值(后)分别为:2714为1811.5万,3625.5亿;2157为855.97万,457亿;498为954.55万,1218亿;876为829.28万,1108亿;2124为307.8万,209.6亿;363为134.63万,92.9亿;2100为134.5万,123.4亿;2567为102.4万,84.68亿;2548为80.36万,67亿。从今年出栏和估值来看,2157存在较为明显的低估,低估原因比较多,市场质疑成本是最重要的原因。从2021年预期目标来看,2714年底可生产产能5000万头,2157为2500万头;876为2500万头,498还没公布预期,估计大约2500万头;363目标为400万头,2124没有公布21年目标;2548为238万头;2567没有公布目标;2100没有公布目标,但从21年12月产能来看300万头比较大的概率。

 

如果再往后推到22年,2714目标8000万,2157目标3000—5000万;876目标3000—5000万,498的目标也是5000万头,也就是2714外,第一梯队的另三个企业目标均为5000万头,从目前出栏成本来看876希望2022年四季度成本降低到13.5元/公斤,也就是2022年全年成本约14元/公斤左右。2157的弹性成本很高,但定增75亿后,可以降低资金成本,现在成熟养猪场成本大约12元/公斤;498成本控制一直属于领先的,估计应该在12元/公斤左右,这头部四家企业产能会拉平,这里可能会涉及到养猪企业的最佳规模效应是好大,到底是5000万头,还是1亿头,还是8000万头,这是决定企业成本的重要因素,也是企业天花板的顶,从地产行业来看,7000亿基本就封顶。养猪企业也应该有自己的行业天花板。

 

从第二梯度来看,363的目标最激进,22年目标750万;2100目标为500万;其他企业还没有看到具体的年度目标。但从目前态势来看,2548也应该是一个激进型企业,2567远期目标1000万头;变化最大的是2124,这个企业处于二梯队的领头位置,但其扩张目标不详,另一个企业2385提出了宏大的目标,但企业完成目标的能力太弱,今年大致应该有接近180万头的产能,距离其号称的目标3000万相差太过遥远,这个企业有点浮夸。其他新进的养猪企业,短期应该都不太具备大扩张能力,一是资金,二是技术,三是企业能力。

 

仓位里的另三只股个故事,一只是高盛的中国子公司,一只是疫苗的持股公司,一只是游资炒作票,各有各的逻辑。本文不再详解!

 

年末的市场行情,涨指数,不涨个股,这让投资者纷纷产生购买基金的想法,很简单,叫自己单独去购买泡沫股,没那个胆量,索性交给基金吧,眼不见为胆。但头部企业泡沫很明显已经到了很危险的地步,基金买给散户买都没什么差别,总有一天市场没有接盘侠的时候,大家都会慌的一塌糊涂。以858的例子,20年每股收益5元,股价317元,PE63.5,这是在白酒牛市的时候,如果白酒进入熊市呢,或者说回调市呢?有多少投资人能够忍受回调市时候达到63.5的PE值的?更不要说750这种在宇宙之外的估值了,其实动态200PE并不是不可接受,如果股本只有1亿股的话,但750股本达到了23.3亿,成长性呢?

 

国际环境方面,拜登顺利确认当总统,这是利好兑现,还是利空兑现,黄金股价已经先跌为敬了,意味着流动性短缺的开始?中美关系方面,金融和民生领域放松概率偏高,国防军工科技放松概率偏低。但市场会怎样呢?

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