导读：有两条线，目前看没有交织。

5月12日，融创宣布，四笔美元债无法按期支付约1亿美元利息。继孙宏斌去年8月31日半年度业绩会上说的“除了我们，都有可能暴雷”之后第254天，融创正式宣告违约。

5月13日，央行发布了4月份经济数据，情况严峻，其中住房贷款历史性负增长，社融和消费均严重下降。

5月14日（周六），五道口经济论坛，各经济大咖把脉经济及建议。同日，因与亚足联就2023年6月举办的亚洲杯需要“完全开放举办”，无法达成一致，中国宣布取消在十个城市举办的亚洲杯。

5月15日（周日），在融创宣布正式违约之后72小时，重磅消息：央行和银保监会联手发布通知，宣布允许各银行将首套房利率下调为不低于LPR减20个基点，即4.4%。也就是说央行允许下面的银行按4.4%的利率进行首套房的住房贷款，同时二套房不低于5.2%。

同日，上海宣布将于5月16日起，分阶段复商复市。

01. 

其实留给融创处理债务危机的时间很多，预警时间也长，从去年9月融创绍兴公司的流动性问题开始，老孙一直在自救，个人无息提供了4.5亿美元借款，卖贝壳的股票、上海虹桥的写字楼、杭州的酒店、昆明文旅项目。4月，老孙为40亿公募债提供无限连带责任担保，近期接近谈妥四个大项目，断臂求生，几乎上岸。

但经历了牢狱之灾、顺驰的壮士断腕，两次人生起落的老孙，这次人算不如天算，因疫情和地产萎靡行情，融创3、4月份在长三角的货值粮仓销售额下降65%，导致本次4笔美元债利息约1.05亿美元违约。

另外，截止到5月15日，应交未交年报的上市房企13家：融创中国、中国恒大、世茂集团、龙光集团、融信中国、富力地产、佳兆业、祥生控股、中国奥园、新力控股、当代置业、花样年控股、景瑞控股。

这11家中，有暴雷嫌疑者不少。从国家调控政策的空间和底牌看，房企暴雷或者倒下是不容易冲击金融市场稳定的，但这些债务地雷必须要拆除，债务刚性兑付必须要破除，这需要过程，需要挨个有序爆破。

怎么爆破？

先降息对冲。去年恒大2万亿暴雷之后，引起市场震荡和信心危机，为维护市场稳定，房贷进行了2轮降息，并分别于7月和12月进行了两次降准，同时，打出组合拳，司法集中管辖、AMC进场项目纾困、平台公司介入信用担保等，使得恒大未被债务挤兑，各方平稳过度，从而稳住了市场局面。

2万亿的恒大暴雷，央行两次给了60个基点降息进行化解，这次融创及其后的11家，却一次性干掉了100个基点来对冲。去年到今年初，各地首套房贷利率差不多在5.5%上下，这次直接干到4.4%，是直接干掉了100个基点。力度为何如此之大？

2015年，我们开启了涨价去库存、全民创富、为国接盘的资产大涨价的时代，当时基准利率是4.9%，在执行7折，即那一波行情，那一年的起点，那一年的房贷利率最低可以是3.5%，如今是5.5%。

从2020年8月出台史上最严厉三道红线政策开始，高层希望能够逐步挤出泡沫，实现房地产的软着陆。彼时有200个基点的空间进行去泡沫的调控，加上降首付、二套房利率、取消限购等政策空间，再加上城镇化末期的10个点，房市和房价平稳过度实现十年软着陆未来可期。但暴雷和疫情的叠加打破了节奏。

4月29日的政治局经济工作会议，有句话很多人都忽略了：“防范金融系统性风险”。上半年以来，上面提及更多的就是这句话，之前经常提及的“房地产软着陆”已不多见，这种提法的微妙改变，说明当前问题重点和紧迫性。

防范金融系统性风险优先，软着陆次之。软着陆次之意味着什么？房价会涨还是跌，历史个贷怎么处理，房价扛多久等很多话题可以延展出来，暂先说到这里。

02.

5月13日，央行公布的社融指标中信贷出现快速收缩的迹象，其中尤其居民贷款意愿降至冰点，房贷罕见负增长。

住户部门的贷款大幅低于零，在历史上有3次，分别是2020年2月、2022年2月、2022年4月。2020年2月是因为疫情冲击，在2020年2月以后的金融数据中，居民单月贷款连创历史新高。但这次不一样，2022年2月居民贷款转负后，4月再次转负，降低幅度甚至超过2月份。

房地产市场快要冰封，消费和投资停滞，对未来开始避险。

5月14日，宣布取消亚洲杯。中国在建10个城市的足球场馆瞬间降速，原因只有一个：因为无法按照亚足联要求，在2023年6月进行全开放举办，无法像北京冬奥会那样封闭运行。很多人只起哄了玩破了的中国足球队，但几乎没人注意到一个细节：是一年后的的亚洲杯，我们取消了，没人敢对亚足联承诺，没人敢担这个责，因为什么？

5月15日，上海宣布将于16日分阶段复商复市。但目前上海朋友传过来的消息，这个分阶段，对大部分人来讲，太慢。每个人都真实感受到了无力感。

03.

5月12日，沙特阿美的市值站上2.38万亿美元，美国苹果市值为2.34万亿美元，科技巨头第一次被能源巨头超越，或者说第一次历史性的握手。什么意思？

不管是迫不得已还是计划中，普大帝更像是联合了一帮小兄弟，通过这场战争，推高了能源价格，推高了世界通胀，很难说不会熬到冬天来临。

全球在加息，我们在疫情封控下降息，输入通胀已经来临。目前为止，国内经济已失去主动权，哪怕背后是全世界最大的市场。

经济决策的出台频率密集，已不分节假日、全天抑或半天，但似乎各地与抗疫一直平行而行。何时能力挽经济颓势，已使得越来越多的人开始忧心忡忡。