​导读：本文有两条线，读得懂自然懂；读不懂，你来打我。

高铁回来，曾经做地产的朋友非要开玛莎拉蒂来接，说自己现在没事干，呆家里太闲。然后聊到2008年那次救市，4万亿一投出去，世界经济立马起来；2015年那次，涨价去库存，然后全民创富，经济“轰”地一下走出困境；但这次，不一样…

微信里跟被封在黄浦江边大平层里的师长、曾经的老板聊，说起昨天五道口某经济家的发言，“对社会的评估哪可以这样”，好像一个时代在结束。

一个上海的朋友因为出差，“错过”4月被封，只好在全国辗转游荡回不了家；另一个在临港的民企朋友，在家办公，为临港做的工程已经停摆了两个多月；在静安的大学同学，感受到其在央企的平静，但“有时候焦虑、有时候静思”。

01.吃牛肉

5月13日，央行发布金融统计数据报告，4月新增贷款下滑超预期。4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。其中，住户贷款减少2170亿元，同比少增7453亿元。从结构上来看，住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元；不含住房贷款的消费贷款减少1044亿元，同比少增1861亿元。这说明了居民的消费和购房需求都在减少。

昨天五道口论坛盛松成说，有些消费永远失去了，比如“我三个月没剪头了，解封后出去也只能剪一次”。“以武汉为例，从2021年武汉疫情以后经济复苏情况看，工业生产和投资在复工复产之后实现典型的反弹。但是消费的复苏很慢，大概持续一年才恢复到疫情前的水平。”

跟上海朋友讨论，除了房地产的萎靡，我们只是封了一个上海，为何全国的经济都觉得停滞了。

朋友说，吃牛肉的人消费了，卖牛肉的才能吃得起羊肉，卖羊肉的才能吃得起猪肉，卖猪肉的才能吃得起鸡肉，卖鸡肉的才能填饱肚子。如果突然吃牛肉的群体不吃牛肉了，吃羊肉、猪肉、鸡肉的群体，就会突然没饭吃。

前段时间，全国汽车和芯片产业在着急，如果再不复工，这两个产业全国都可能停摆。今天的消息，上海市政府宣布，5月16日起，上海实施分阶段复商复市。喜欢喝咖啡的上海，占据了中国制造和消费的顶端。

去年我们乐见互联网大厂裁员降薪，然后网上各种高薪生活停摆、抛售高价房。整个长三角的这群人都面临困难。然后，5月12日白衣骑士孙宏斌的融创宣布有四笔美元债利息无法及时支付，实质性违约。长三角占据孙宏斌大半的销售版图，四月同比下降了65%。房地产与高科技互联网的窘境叠加，可以预见的是长三角的政府财政同样会面临难题。

朋友说，全国消费能不能回暖，房地产销售能不能恢复，也许要等上海解封后，这帮富裕群体会不会继续在国内消费，科技企业在政策底后，会不会继续扩张并支付竞争性薪酬。一旦“吃牛肉的”不消费不生产不买房了，羊肉、猪肉、鸡肉也会无人问津。

疫情封控下，出口在一季度已经明显下跌，只剩下消费和投资（房地产），这个精英群体能决定后面两架马车是否复苏。

如果你觉得朋友说的吃牛肉的是群SB，那我们接着往下看。

02.个人收入，消费信心

疫情以来，不管是否封控，经济在往后面退。餐饮、旅游、娱乐等都受到极大冲击，再加上之前对N个行业的政策调控，似乎每个人都不能置身事外，哪怕体制内也感受到土地财政的压力之下，绩效和福利的紧张。

经济骤停对企业来说意味着员工失业甚至公司破产，对中小企业主来讲，不是能不能赚钱的问题，而是能不能活下去的问题。即便这次封控解除了，明天说不定卷土重来。

这对企业的稳定发展是要命的。企业主扩张发展的决心、个人消费的信心哪还会有？

对员工来讲，企业都快没了，停止一切投资，甚至消费，赶紧存钱。

尽管我们的宏观政策、舆情氛围充分释放、理解和支持企业及经济的发展，但是我们体感上没有舒缓，个人焦虑蔓延。

另外，上海封控演化出的真实情况也动摇了外来者和部分收入群体的信心。围绕社区封控，城区、街道、社区、楼栋等边界严格划分，生活物资渠道指定供应，这难免产生地域歧视和优先劣后言行。曾经最市场经济的上海、国际化的大都市在本能保护驱使下，最公平的市场规则受到抨击。

付出、收入、消费和房价是成正比的，在这种冲击下，不管是吃牛肉还是吃鸡肉的外地人，信心受损，信仰消亡。

03.房地产挤兑

一旦收入和信心受到影响，高净值人群倾向避险，因此，我们看到一二线市场核心资产、高价资产反而畅销。招行报告中，2%的金葵花客户占据82%的存款份额，就是这部分人。在上海2000万以上、在重庆500万以上的房屋反而畅销。

但，另一方面，核心资产之外，大部分的房产销售停顿，刚需收入和信心受损，不再买房。刚改和初始改善因为焦虑和观望，暂缓和放弃购房打算。疫情叠加经济困难，让优质房地产资源被避险资金追逐，有挤兑倾向，而一般房产，因客户收入不足、信心受损被冷落。1-4月，全国百强房企销售额同比下降50.2%。

04.三四五囧

对于三四五线城市，更令人尴尬。我们看到陆续有将近上百个城市出台松绑救市政策，但除了南京、无锡、苏州、长沙等，基本都是低能级的三四五线城市。

研读其松绑政策更多是针对二套和多套置业，说明这些城市的刚需已消化完毕，或者说在人口流出、老年化不可逆的前提下，当地政府只能寄希望去激活改善需求。但要命的是，这些城市一是基本没有二手房市场，二是缺乏新产业支撑，拿什么故事讲给市场听？前段时间出台的城镇一体化、全国统一大市场吗？

贵阳下面某地级市，上月上万家小规模纳税人，仅3家正常缴纳税收，其它全部白板。截止5月份了，房地产项目工地复工者寥寥。

现阶段看起来有点无解，听说屡试不爽的新能源汽车下乡的故事已在酝酿，但愿如当年家电下乡一样迅速好起来。

05. 尾声

作为个人来说，没什么好建议，有些事还没有对错。中国已经过了以往数年单纯靠货币政策就能救市的阶段。目前来看，经济结构的问题，使得吃牛肉的消费能力能够解决当前问题，但即使已未雨绸缪仍需要时间去替换。另外，没有对错的争辩也需要智慧，昨天亚洲杯的取消，貌似在表明决心和时间。

引用任泽平老师的话结束：

“世界终将属于理性乐观主义者，这是一个哲学命题。

每临大事有静气。自律和理性是投资者与经济形势分析人士最珍贵的品质，在泡沫时克制欲望，在低谷时克制恐惧。

没有人可以靠做空自己的祖国致富。在这个全球动荡的时代，在这个关键时期，你问我站谁？我当然站伟大的祖国。”